Resultados del primer trimestre de 2011: Steve Jobs cede el testigo en la cima, por Ramón Boj

Comenzamos, como siempre, con la misma frase: ayer Apple difundió los resultados del primer trimestre de 2011 que, de nuevo, fue el mejor trimestre de su historia. En este caso añadimos que ha sido el mejor con muchísima diferencia.

1.- Aunque parezca increíble, Apple sigue subiendo sus ingresos.

En este trimestre han alcanzado los 26.741, millones de $, conviene recordar que hace apenas 3 años, en 2008, los ingresos apenas superaban los 10.000 millones, es decir, las ventas se han multiplicado un 260%. En esta ocasión, todos los sectores de ingresos crecen, incluso el iPod, ha pesar de vender menos unidades, aumenta sus ingresos, debido a que el Touch (el más caro) supone más de la mitad de las ventas.

(*) La variación en el caso del iPad se refiere al 4º trimestre de 2010.

2.- Los ordenadores vuelven con fuerza.

En el comentario sobre las ventas de ordenadores del trimestre anterior, apuntábamos a una renovación del Air, que impulsaría las ventas. Esta previsión se ha confirmado porque ventas de ordenadores crecen basadas en los portátiles. El nuevo Air ha sido un éxito tremendo y junto al MacBook Pro es donde se fundamenta el crecimiento en ventas de este sector.

3.- El iPhone 4 supera cualquier expectativa …pero el iPad viene no ya pisando fuerte, sino arrollando.

Las ventas de iPhones se han casi doblado respecto a las del mismo trimestre del año anterior, pero vemos que en el reparto del pastel de ingresos, todos los sectores disminuyen su peso, excepto dos: El primero es el de iPods, que siempre aumentan muchísimo sus ventas en navidades (un 132% más que en el trimestre previo), pero el iPad logra aumentar también su participación en los ingresos totales, pasando de un 14% a un 17%. Esta era otra previsión que hicimos en el anterior artículo sobre resultados y se ha cumplido perfectamente. Durante el próximo trimestre se espera que se lance el iPad 2, así que las ventas pueden resentirse porque los compradores van a aguardar al inminente nuevo modelo antes de acudir a las tiendas. Apple ha previsto la fuerte demanda e intentará que no ocurra de nuevo un desequilibrio tan grande entre producción y solicitudes de compra como ocurrió en el lanzamiento del iPad original.

4.- Más ventas, más beneficio y mayores márgenes.

Como vemos en el cuadro, no solo han aumentado las ventas y los beneficios, sino que el margen (el porcentaje de beneficio neto que dejan cada 100$ de ventas) de nuevo sube, superando ya el 22%.

Por último, la liquidez disponible también registra un nuevo récord: casi 44.000 millones de dólares.

5.- Análisis para los próximos meses.

Enlazando con lo indicado hace tres meses, consideramos que el iPad va a ser la nueva pata fundamental en la cual apoyarse para el crecimiento de la compañía. Si nos fijamos en el gráfico de evolución de ingresos, al iPhone le costó 10 trimestres superar a las ventas de ordenadores. El iPad lleva tres trimestres en el mercado y ya casi ha superado a las ventas de ordenadores. Si no fuese por que los consumidores aguardarán a la salida del iPad 2, apostaríamos por que el iPad supera en ventas a los ordenadores el próximo trimestre. Si no es así, al siguiente si que podemos pensar que va a lograrlo. Nuestra opinión de que el iPad no tiene competencia es compartida por la propia Apple, al indicar que lo único comparable al iPad es el Samsung Galaxy Tab y que no deja de ser un teléfono grande, más que un tablet. En cuanto a la competencia que tiene que venir, se han anunciado varias cosas, pero que todavía no están disponibles, así que, en palabras de Tim Cook, “son vapor”. Por lo tanto, el iPad no tiene ningún competidor serio y ya está a punto de aparecer una versión mejorada, que seguirá sin competencia y dispondrá desde el principio de muchísimas más unidades a la venta que durante el lanzamiento del iPad.

Aunque no se refiera a las cifras puras y duras, se hace necesario comentar qué puede ocurrir con Apple tras la noticia de la baja médica del “mesías” Steve Jobs. Salvo a los maqueros más acérrimos y a los accionistas, esta noticia no tendría que preocupar al conjunto de los clientes de la empresa de la manzana. Los productos que tiene en sus escaparates siguen teniendo una fuerte demanda y van ha seguir funcionando igual que cuando Jobs acudía al trabajo. De hecho, los accionistas tienen poco por lo que preocuparse, porque con el anuncio de estas cifras más que excelentes se ha calmado el ligero pánico que se produjo en el mercado. De hecho, esta mañana la cotización en Europa ya casi ha recuperado los niveles del viernes previo al anuncio, es decir, que cotiza de nuevo en máximos históricos.

Jobs podría estar ausente un par de años, o dejar la dirección de la compañía definitivamente, sin que se viese afectada significativamente en los próximos 10 ó 20 meses. El plan de negocio ya está trazado para ese período de tiempo (o incluso más) y, salvo la aparición de un producto que fracase estrepitosamente, no van a ser necesarios golpes de timón mágicos por parte de Steve Jobs.

Los problemas o la competencia para Apple vendrán de alguna compañía o algún producto nuevo que todavía no existe, pero que ya está en desarrollo. Enfrentarse a ese reto ya no será tarea de Steve Jobs, porque habrán pasado los suficientes años con un nuevo equipo directivo al frente de Apple, como para que tengan capacidad de análisis para ver los nuevos retos o detectar nuevos mercados. Puede que no tengan la sagacidad, la visión o la magia y el poder de convencimiento de Jobs, pero estarán al frente de la mayor compañía del mundo. Este ha sido el logro de Jobs en los 14 años que lleva al frente de Apple desde que regresó en 1997: retomar una compañía renqueante y llevarla a los primeros puestos en cifras de ventas, beneficios y valor en bolsa. Para ello ha barrido a la competencia en sectores como los reproductores de música, las ventas on-line de música y video, los teléfonos inteligentes y ha creado un mercado completamente nuevo como ha sido el iPad y todo ello, sin descuidar (demasiado) a unos ordenadores que son el producto que le vio nacer como directivo y emprendedor.