Las acciones de Apple son muy caras, ¿en qué puedo invertir?, por Ramón Boj

11/09/2012 por Ramón Boj

Apple ha proporcionado jugosos beneficios a sus inversores, pero los precios actuales son caros y desincentivan la compra de sus acciones, pero siguen existiendo compañías con precios "de oferta" vinculadas al éxito de Apple ¿Cuáles son?

Las acciones de Apple han seguido subiendo, ¿momento de comprar o no compensa el riesgo?

 

Hace casi un año y medio, escribí un artículo analizando la situación empresarial de Apple preguntándome si podía seguir subiendo su cotización en bolsa. Entonces el precio de sus acciones rondaba los 330$ y yo recomendaba comprar y compré con la vista puesta en una subida hasta 500$, una estimación de precio conservadora. El tiempo me ha dado la razón y actualmente la cotización se sitúa en 665$, doblando los precios de hace año y medio. ¿Qué podemos esperar a partir de ahora?

En el artículo mencionado, se preveía una subida debido a que el efecto sobre los beneficios de Apple que estaba provocando el iPad no se había reflejado en el precio de las acciones. Ahora mismo podemos decir que la valoración es correcta, e incluso demasiado alta. Los precios actuales se justifican por los nuevos productos a presentar, pero dichos productos aparecerán o no y serán un éxito o no. Con lo cual, mi consejo actual es no vender si se tienen acciones de Apple compradas, pero no recomiendo comprar, pues el riesgo de una caída es demasiado alto como para compensar los posibles beneficios de que traería una continuación de la subida actual.

Aprovechar las sinergias de Apple.

En lugar de comprar acciones en máximos históricos, como son las de Apple, podemos buscar compañías que puedan aprovecharse del éxito de los productos de la compañía de la manzana y que cotizan a precios mucho más baratos. Muchos pensarán en los proveedores de Apple, como fabricantes de pantallas (Sharp), memoria (Samsung), discos duros (Western Digital) o módulos de comunicaciones (Qualcomm).

 

Algunos, los más osados incluso tendrían en cuenta a compañías de renovables para suministrar energía a los nuevos centros de datos que Apple pone en marcha casi cada año, podríamos hablar de quienes están montado las Apple Store alrededor del mundo, o incluso de Facebook  y su integración cada vez mayor dentro de los sistemas operativos de Apple, pero hay una compañía que casi nadie a tenido en cuenta y va a tener un éxito sin precedentes: TomTom.

Tras la presentación de iOS 6 se desveló que Apple usaría la tecnología y los datos de Tomtom para su nueva aplicación de mapas, desvinculada totalmente de Google. Esta compañía está viendo reducidos sus ingresos por ventas a particulares un 26% en el último trimestre, también bajan un 26% las ventas de equipos. A pesar de estos descensos, la compañía ha logrado pasar de pérdidas de casi 500 millones de € hace un año a beneficios de casi 9 millones. ¿Cómo lo está logrando? Evidentemente, centrándose en el mercado corporativo (ventas a fabricantes de automóviles para equipos integrados de serie) y licenciando su tecnología y datos, en lugar de seguir vendiendo equipos individuales.

Los particulares están comprando cada vez menos los caros y poco funcionales navegadores para fijar en el cristal y se decantan por utilizar sus móviles con una aplicación de navegación. La propia empresa vende su aplicación oficial para iPhone, pero licencia sus datos para otras compañías que ofrecen prácticamente la misma experiencia de usuario a menos de la mitad de precio.

TomTom Europe - TomTom

 

 

Sygic Europe: GPS Navigation - Sygic a. s.

 

 

El futuro está ahí, en vender a los usuarios finales a través del teléfono móvil y por eso Tomtom también ha firmado un acuerdo con Blackberry. Tomtom lo ha puesto todo en marcha para ser la firma dominante del mercado y convertirse casi en monopolio y su estrategia se basará en algo tan simple como la retroalimentación.

Mejorando la selección de rutas.

Desde su aparición, los navegadores para automóvil pretenden guiarnos por la mejor ruta posible a nuestro destino. Hasta hace poco, basaban su decisión en pocos criterios: distancia, calidad de la vía y pocos desvíos. Es decir, buscaban la ruta más corta, siguiendo las carreteras principales y tratando de cambiar en pocas ocasiones de dirección.

Si conocemos el recorrido de antemano, es fácil ver como las recomendaciones del navegador tienen muchos fallos, ya que una carretera en teoría de mayor categoría puede estar en peor estado o tener más curvas  o estar muy saturada de tráfico. Para solucionar en lo posible estos errores el software de navegación usa el servicio TMC que emite avisos de tráfico en algunas emisoras de FM. El problema es que esos avisos no siempre están disponibles, llegan con retraso y encarecen el equipo, al tener que añadir un sintonizador. Respecto a elegir una vía u otra, Tomtom lleva tiempo recorriendo las carreteras y pidiendo a sus usuarios que compartan (de forma gratuita y anónima) sus datos de recorrido. De esta forma ha logrado una base de datos de qué recorridos realizan los conductores para ir de A a B y el tiempo que les cuesta en función del día, hora y vehículo usado. Estos datos los usa para la función HD Traffic, pero sigue obteniendo resultados muy lejos de los esperados.

¿Cómo se mejoran los resultados? Hay dos formas muy simples, pero complicadas de lograr:

1.- Aumentando el nivel de datos recibidos.

2.- Teniendo información en tiempo real.

Es complicado teniendo en cuenta que Tomtom debería aumentar de forma exponencial en número de sus dispositivos de navegación y dotarlos a todos de un módulo de transmisión de datos en tiempo real, puesto que hasta ahora los datos de los recorridos de sus usuarios se enviaban a Tomtom cuando el equipo se conectaba a sus servidores para descargar actualizaciones.

¿Cómo alcanzar ambos objetivos? ¿Regalando sus equipos de navegación y pagando una conexión de datos a todos sus usuarios? No, espera, van a conseguirlo y, además cobrando:

Tomtom va a conseguir ambos objetivos instalando su software en todos los dispositivos iOS: de repente tendrá una base de usuarios amplísima, más amplia que cualquier plataforma de la competencia (sobre todo aumentará muchísimo en EE. UU., donde apenas tiene cuota de mercado) y contará con información en tiempo real de recorridos. Además, Apple le paga por usar su software y datos de navegación.

¿Qué significa esto? Pues que Tomtom va a tener una información mucho más precisa de qué recorridos eligen sus usuarios y los tiempos empleados en ellos. Además, la información en tiempo real va a permitir optimizar mucho más las recomendaciones:

Ante dos alternativas a elegir, puede decantarse por el recorrido que más usuarios tenga en ese momento, si están circulando a buen ritmo, lo cual indica un recorrido seleccionado por muchos que no está congestionado o por buscar una alternativa si las velocidades que están transmitiendo los usuarios de una vía son anormalmente reducidas.

Evidentemente, enviar en tiempo real nuestros datos de ubicación supone una violación de la privacidad, pero ¿quién va a renunciar a evitar los atascos o a ahorrarse 30’ de viaje por no enviar sus datos de posición? La historia reciente nos indica que los usuarios están dispuestos a sacrificar bastante su privacidad por obtener beneficios bastante menores que estos.

Si iOS+Tomtom va a ser de largo el navegador más eficiente, más usuarios se sumarán a la plataforma haciéndolo más eficiente, retroalimentando su éxito y llevando a los competidores a un rincón del mercado.

La cotización en bolsa de Tomtom se encuentra en estos momentos cerca de sus mínimos históricos (sobre los 2,50€ hace un año). Desde ahí se ha revalorizado más de un 40% hasta los 3,54€ y tiene bastante recorrido al alza. No espero que en el corto plazo busque los máximos que marcó por encima de 50€ en 2007, pero superar los 5€ e ir en busca de la zona de 7,75€ donde se encontraba en el año 2010 es un objetivo bastante realista y que proporcionaría beneficios superiores al 100% de rentabilidad.

Como dije en el artículo sobre las acciones de Apple, invertir conlleva el riesgo de asumir pérdidas si la cotización no evoluciona como está previsto, pero actualmente veo mejores oportunidades comprando acciones simbióticas con Apple que en la propia Apple: el riesgo de retroceso es menor y las perspectivas de revalorización mejores. Yo acabo de comprar Tomtom.

 

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Comentarios
  • #1 por ezmac el 11/09/2012
    De esto estimado amigo me intentan convencer desde la delegación provincial de mi banco. desde el 2001.

    Antes del estallido vendí, y volví a comprar cuando la bolsa empezó a remontar vuelo.

    Desinvertir supone perder un 18% por pago a la AEAT !!! A partir de recuperar la mordida, acepto de todo ( tal vez exista un seguro para compensar esto ).

    Tus propuestas tal vez, pero Apple es la empresa nº ! por capitalización bursátil !!

    ¿ Tomtom ? tal vez, pero vender en Android es muy complicado ... ese mercado no tiene la cultura de pagar por algo, aunque sean 80 céntimos.

    Me divierten mis amigos los economistas: saben explicar con pelos y señales lo que ha ocurrido, pero incapaces de prever o dar pistas sobre la evolución de una empresa.
  • #2 por yules el 11/09/2012
    Tuve un profesor, uno de los más dignos de ese nombre que tuve, porque sólo escuchar la riqueza y precisión de su vocabulario era gloria bendita, que decía que "la Economía es la ciencia capaz de predecir el pasado". ;-)
  • #3 por maxdraks el 11/09/2012
    Hola, excelente tú artículo, pero tengo un par de preguntas.

    1 - ¿Existe un mínimo de acciones a comprar o una inversión de capital mínima?

    2- ¿Si yo quisiera comprar acciones mañana mismo, cuál sería el procedimiento a seguir? (Resumido).
  • #4 por Ramón Boj el 11/09/2012
    Gracias, estoy contento de que te haya gustado el artículo
    1.-No existe una compra mínima: puedes comprar una única acción si quieres.
    2.- Abres una cuenta de bolsa en cualquiera de las sociedades de bolsa que operan en España, ingresas el dinero que quieres usar para invertir, y les dices "quiero comprar tantas acciones de esta compañía". Aquí tienes a todas las sociedades de bolsa, elige la que quieras, no quiero decirte cual es la mía:

    http://www.bolsamadrid.es/esp/contenido.asp?menu=1&enlace=/esp/miembros/sociedades.htm
  • #5 por Pablo Martín-Francés el 12/09/2012
    Hola Ramón,

    Lo primero, felicidades por un interesante artículo.

    Te dejo mis reflexiones:

    -Pasamos de un escenario antiguo de vender aparatos, al nuevo, de vender software para teléfonos, con un 90% del mercado entre iOS y Android

    -En Android sabemos que la gente gasta menos en apps y compra menos. Tienen alternativas a Tom Tom mucho más baratas (desde 10 euros...)

    -En iOS, al integrar Apple el software de Tom Tom... ¿para qué vas a pagar por otro navegador?

    Desconociendo, al ser confidencial, los términos en los que Apple paga a Tom Tom, parece difícil estimar si los ingresos serán capaces de disparar la compañía.

    Efectivamente, el núcleo de tu artículo apunta muy bien, Tom Tom puede hacerse con una información valiosísima sobre tráfico, pero habrá que ver si es una característica diferencial que permita que las ventas fuera de iOS se disparen.

    Hay más empresas centradas intensivamente en este mercado, como www.beatthetraffic.com de los potentes canadienses de The Weather Channel.

    Por otro lado, los mapas no son de Tom Tom, no es algo que Tom Tom pueda licenciar o sacar provecho de ello directamente. Si las cosas no han cambiado, los mapas que usa Tom Tom siguen siendo los de Tele Atlas, a mi parecer de bastante peor calidad que los de la competencia (NavTeq). He tenido que sufrir en mis carnes el trabajar con los datos en bruto de Tele Atlas...

    Lo que es obvio es que la caída libre en la que estaba Tom Tom puede haber tocado fondo gracias a Apple, y lo demás puede ser únicamente crecimiento. Es posible que el acuerdo con Apple le permita directamente mantenerse a flote con beneficio, y el modelo de negocio acabe siendo simplemente licenciar sus tecnologías de enrutamiento, sus bases de datos POI y la información de tráfico en tiempo real.

    ...con lo que comprar Tom Tom probablemente no es una mala opción si buscamos objetivos a corto-medio en torno a los 5$ pero coincido en que no debemos pensar que pueda volver a las cotizaciones históricas...
  • #6 por Ramón Boj el 12/09/2012
    Gracias por tu felicitación y aportaciones. Respondo a tus comentarios:

    Tomtom no quiere vender en Android (no va a rechazar las ventas que salgan, pero no es su objetivo)

    Tomtom no quiere vender su aplicación para iOS (la seguirá teniendo, pero poco va a vender si ya está dentro de la aplicación de mapas del propio iOS).

    Tomtom quiere cobrar el canon por permitir a Apple usar sus datos y quiere recopilar datos de los usuarios de Apple. A más usuarios de iOS, más datos y más canon que cobra. A más usuarios, datos más refinados y exactos y más usuarios se decantarán por iOS... y vuelta a empezar.

    Con los datos de tráfico, será más sencillo vender sus equipos integrados en los coches. BMW ya tiene automóviles que se conectan a Internet usando el 3G del iPhone.

    No he dicho que Tomtom sea la única compañía que vaya a proporcionar el estado del tráfico en tiempo real y no tenga competencia. Muchas están intentando ofrecer ese servicio, pero Tomtom tiene muchas papeletas para triunfar.

    TeleAtlas es una compañía filial 100% de Tomtom desde 2008.
    Navteq es propiedad de Nokia desde el año pasado y tiene acuerdos con Microsoft y otros para licenciar sus datos.
    Garmin se ha quedado soltera y sin novio.

    El objetivo de subida yo lo sitúo más en 7,75€ que en 5€ (Tomtom cotiza en € en Amsterdam, no en $).
  • #7 por Pablo Martín-Francés el 12/09/2012
    Gracias por los comentarios!

    Pues mira, no sabía que Tele Atlas era 100% de TomTom, pero eso explica el porqué lo siguen usando... siempre me sorprendía que el líder de navegadores usara los mapas "malos"

    Hace años estuve unos meses en un proyecto de desarrollo de mapas, y aluciné con la información de Tele Atlas. Tuvimos que hacer virguerías de inteligencia informática para poder renderizar mapas decentes. Eso explica por qué los mapas de Google (ojo, no el servicio Google Maps, sino los "mapas") son bastante malos en cosas como niveles de carreteras o actualizaciones. A veces hay calles que aparecen en Street View meses antes que en el mapa, por ejemplo.

    Me da miedo que Navteq sea propiedad de Nokia, por lo que pueda pasar con Nokia... aunque mientras Bing los siga usando, es probable que no corran peligro. Yo como navegador uso Navigon, que lo elegí precisamente por usar mapas de Navteq.

    El dónde puede crecer TomTom estamos de acuerdo, en licencias de información y en fabricantes de automóviles (aunque coches se venden muchos menos que Smartphones, por ejemplo BMW vende poco más de 1 millón de coches al año...)

    En Windows 8 con el binomio Microsoft-Nokia es difícil que meta cabeza TomTom, por lo que sigo pensando que tendrá que buscar la forma de hacer dinero en Android.

    Sobre el objetivo de subida, los 7,75 me parecen razonables por lo ya dicho, pero a largo plazo, habría que ver si hablamos de un año... o de 3. :-)

    En cualquier caso, probaré a seguir tu recomendación de compra. Gracias de nuevo!
  • #8 por Ramón Boj el 12/09/2012
    Yo suelo tener un horizonte temporal de inversión inferior a 1 año, así que espero ver a TomTom por encima de 5€ antes del próximo verano.
  • #9 por Ramón Boj el 12/09/2012
    Tomtom +2,40% en la sesión de hoy. No vamos mal, ¿no? :)
  • #10 por Alf el 12/09/2012
    Ramón es muy modosito y no lo dice, pero a mi no me importa: trabaja en GVC Gaesco y si buscáis alguien de confianza que os maneje las inversiones, sólo puedo recomendarle a él.

    Queda dicho.
  • #11 por Pablo Martín-Francés el 12/09/2012
    Bueno, con el anuncio de ayer de Rajoy... habrá que empezar a tener horizontes de al menos 1 año y un día... :-(
  • #12 por Ramón Boj el 13/09/2012
    Falta ver si lo aprueban finalmente. En ese caso, había modos de evitarlo en 1996 y siguen existiendo ahora... y hasta ahí puedo leer :)
  • #13 por Ramón Boj el 16/10/2012
    Interesante párrafo sacado de la base de conocimientos de Apple. Llevan ya bastante tiempo recopilando datos de navegación para localización por wifi y datos de tráfico:

    Crowd-sourced Wi-Fi and cellular Location Services
    If Location Services is on, your device will periodically send the geo-tagged locations of nearby Wi-Fi hotspots and cell towers in an anonymous and encrypted form to Apple, to augment the crowd-sourced database of Wi-Fi hotspot and cell tower locations. In addition, if you are traveling (for example, in a car) and Location Services is on, a GPS-enabled iOS device will also periodically send GPS locations and travel speed information in an anonymous and encrypted form to Apple, to be used for building up a crowd-sourced road traffic database. The crowd-sourced location data gathered by Apple does not personally identify you.